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绝地大反击!人民币“撸起了袖子”暴涨900点

北京时间5日凌晨,离岸人民币维持涨势,离岸人民币对美元一度涨破6.87关口,最高达到6.8648,较4日低点涨幅超过900个基点。截至北京时间6点46分,离岸人民币对美元涨势稍缓,报6.8825。

绝地大反击!人民币“撸起了袖子”暴涨900点

离岸人民币“势如破竹” 涨破6.87关口

1月4日,人民币暴涨,A股攀升,但债市下跌。

截至昨晚10点,离岸人民币对美元汇率当日连续升破6.96、6.95、6.94、6.93、6.92、6.91、6.90、6.89八大关口,日内涨幅超过800个基点。

北京时间今天凌晨3点,美联储公布12月FOMC会议纪要。FOMC委员表示,未来的财政政策存在很大的不确定性;更扩张性的财政政策可能带来比预期更紧缩的货币政策。

FOMC会议纪要公布后,离岸人民币短线突破6.87重要关口,一度达到6.866:

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离岸人民币大涨的“秘密”

昨日下午开始,离岸人民币持续上涨,盘中连破6.96、6.95、6.94、6.93、6.92、6.91、6.90、6.89、6.88、6.87十大关口。据上海证券报记者采访数位银行交易员、经济学家发现,当日离岸人民币的大涨,从盘面上来看,并没有央行直接干预的迹象。其根本原因,是多因素、长时间累积的结果,并非“一日之功”。

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美元对离岸人民币走势

首先是近日离岸市场上人民币持续的流动性紧张。近日,中国香港离岸人民币Hibor利率居高不下。在连续大涨两日后,隔夜利率4日小幅回落近81个基点至16.94767%;7天利率则连涨三日,4日至15.05433%。这使得做空人民币的成本不断攀升。

德国商业银行经济学家周浩还指出另外一个关键点:所谓的即期价格,事实上是T+2日交割。如果做空人民币即期,其交易成本就包括这两个交易日里人民币与美元的利息之差。如果这两天之内人民币贬值幅度不能超过上述成本,则做空人民币即期的意义就不大。

这实际上也是一个博弈的过程。4日离岸人民币的走强,就是在做空成本攀升下,市场选择的转换。换句话说,市场上本来人民币空头较多,但在选择逆转之后,空头回补,引发大量止损盘,进而形成了“多头踩踏”的局面,导致离岸人民币4日白天和晚上持续大涨。

导致离岸人民币大涨的其他原因还包括:美元指数自去年12月初以来持续走高,客观上存在一定修正压力。4日美元指数在隔夜创下14年来新高之后,部分多头选择平仓、获利了结。截至北京时间4日晚间9点,美元指数刷出日内新低102.90。

人民币汇率春节后仍将承压

渣打银行(中国)研究团队认为,中国将人民币汇率有效盯住一篮子货币、并已锚定市场预期。同时,预计央行将维持国内市场流动性相对紧平衡,并可能上调公开市场操作利率以稳定人民币汇率。

2016年全年,人民币对美元汇率中间价累计下行4434个基点。2017年,美元指数或大概率将走强,由此人民币对美元汇率在今年春节之后或仍将承压。

渣打银行(中国)近日公布的最新一期中小企业信心调研结果显示,受访企业对人民币对美元贬值的预期加重。529家受访中小企业中,47.4%的企业预期人民币将对美元贬值,持此观点的企业比例高于去年11月的43.6%,到达2016年1月以来最高水平。

交通银行首席经济学家连平预计,特朗普将于1月底正式上台可能带动美元再度冲高,人民币仍面临外部压力。中国春节临近,季节性购汇需求增强也可能给人民币汇率带来阶段性压力。但监管层针对外汇和资本流动的宏观审慎监管持续发挥作用,有能力保持外汇市场基本稳定。

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